La agencia calificadora Standard and Poor’s (S&P) Global Ratings modificó la perspectiva de las notas crediticias de Petróleos Mexicanos (Pemex) y la Comisión Federal de Electricidad (CFE), al pasar de “estable” a “negativa”, un ajuste que se alinea con la reciente revisión a la baja de la perspectiva soberana de México, ante la posibilidad de que el proceso de consolidación fiscal del país sea más lento de lo proyectado originalmente.
En su reporte técnico, la calificadora subrayó que la situación de estas empresas estatales es un reflejo directo del estatus del soberano.
“Las perspectivas negativas de calificación para Pemex, CFE y sus subsidiarias reflejan la situación del soberano. Esperamos que Pemex y CFE mantengan una estrecha relación con el gobierno”, precisó la firma.
La agencia condicionó futuras bajas en las calificaciones de ambas instituciones a las medidas que se tomen respecto a la nota de México en un periodo de 12 a 24 meses.
Pemex: Apoyo federal frente a una deuda insostenible
En el análisis de la petrolera, Standard and Poor’s sostuvo que las calificaciones actuales se basan en la expectativa de un apoyo “casi seguro” por parte de la administración federal. Esta relación se fundamenta en el papel estratégico de la compañía para los objetivos económicos y políticos del Estado, así como en la intervención de la Secretaría de Hacienda en sus decisiones financieras.
Se estima que, entre 2019 y 2025, Pemex recibió aproximadamente 69 mil 800 millones de dólares en transferencias y apoyos gubernamentales.
A pesar del respaldo de la administración que encabeza la presidenta Claudia Sheinbaum, S&P advirtió que el perfil crediticio individual de la petrolera permanece en un nivel de “ccc+”.
Según el diagnóstico de la agencia, la estructura de capital de Pemex es insostenible debido a sus elevados niveles de apalancamiento y a los persistentes problemas de liquidez que enfrenta la operación de la empresa.
CFE y su papel estratégico en el sistema eléctrico
Respecto a la Comisión Federal de Electricidad, la calificadora prevé que el auxilio gubernamental se mantendrá en caso de estrés financiero, dada su condición de único transmisor y distribuidor legal de electricidad en el país.
El vínculo con el Ejecutivo se considera “intrínseco”, ya que el Estado es el único propietario y mantiene el control total sobre la dirección estratégica y financiera de la eléctrica nacional.
Standard and Poor’s destacó que la CFE funge como el principal proveedor de energía para el sector residencial y los consumidores de alta demanda. Por ello, la agencia anticipa que el gobierno participará de forma activa en todas las decisiones estratégicas para la ejecución de la política energética nacional, lo que otorga un piso de estabilidad a sus notas de crédito pese al cambio de perspectiva que hoy asombra al mercado.
Perspectiva negativa para México
La agencia calificadora Standard and Poor’s (S&P) Global Ratings modificó este martes la perspectiva de la calificación soberana de México, la cual pasó de “estable” a “negativa”. A pesar de este ajuste en la visión a futuro, la firma ratificó la nota de la deuda soberana de largo plazo en moneda extranjera en BBB, nivel que permite al país permanecer dentro del grado de inversión.
La revisión por parte de la agencia responde a la posibilidad de que el proceso de consolidación fiscal en el país avance con mayor lentitud respecto a las proyecciones originales. Ante este anuncio, la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) señaló que la decisión técnica de la calificadora reconoce los fundamentos macroeconómicos nacionales y la capacidad institucional para acceder a los mercados internacionales de capital.
Resiliencia económica y estabilidad laboral
Al cierre del primer trimestre de 2026, la economía mexicana mostró indicadores de solidez frente a un entorno externo caracterizado por la volatilidad. El mercado laboral destacó con una tasa de desempleo de apenas el 2.6%, cifra que se acompaña de incrementos reales en los ingresos de los trabajadores. En este sentido, la SHCP subrayó que el tipo de cambio y los niveles de inflación mantienen una trayectoria de estabilidad.
Por su parte, el Gobierno de México implementó medidas específicas para mitigar el impacto de factores geopolíticos y climáticos en los precios de productos básicos. En su evaluación técnica, Standard and Poor’s resaltó la importancia de la autonomía y credibilidad del banco central, así como la flexibilidad del régimen cambiario, como pilares que permiten a la posición externa del país resistir episodios de incertidumbre comercial.
Riesgos fiscales bajo vigilancia internacional
No obstante los resultados positivos en el empleo, el cambio de perspectiva de la agencia indica la existencia de riesgos latentes. La firma internacional monitorea de cerca la conducción de las políticas monetaria y fiscal en un contexto global de condiciones financieras restrictivas. Hacienda enfatizó que la ratificación de la nota crediticia confirma la confianza en la estructura financiera de México.
La administración federal reiteró su compromiso con una gestión prudente de las finanzas públicas para enfrentar los retos que señala Standard and Poor’s. La atención de los mercados se centra ahora en la velocidad con la que el Estado logre equilibrar sus cuentas, en un escenario donde la consolidación fiscal se vuelve el eje central para evitar ajustes adicionales en la calificación crediticia del país en los próximos meses.
